(Bloomberg) – Une nouvelle vague d’achats à la baisse a poussé les actions loin des plus bas de la séance, à la suite d’une vente massive déclenchée par un recalibrage massif des paris sur les taux de la Réserve fédérale.
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Environ 350 sociétés du S&P 500 ont progressé, l’indicateur ayant effacé l’essentiel d’une baisse qui approchait les 1 % plus tôt lundi. Les producteurs d’énergie se sont joints à la reprise du pétrole tandis que les banques ont progressé avant le début de la saison des résultats. Pourtant, les pertes des grandes technologies ont englouti des puissances comme Nvidia Corp. et Apple Inc. – tout en empêchant un rebond plus important de l’indice de référence des actions américaines. Les obligations se sont stabilisées après une déroute qui a vu les traders réduire leurs paris sur un assouplissement politique en raison des craintes de pressions tenaces sur les prix.
“Même si des données d’inflation encore plus froides que prévu cette semaine ne pousseront pas la Fed à une nouvelle baisse des taux ce mois-ci, elles pourraient contribuer à atténuer une partie de la dynamique baissière, tout comme un solide début de saison des résultats”, a déclaré Chris Larkin chez E. *Échange auprès de Morgan Stanley.
Pour Callie Cox de Ritholtz Wealth Management, alors que les analystes ont réduit « comme des fous » les attentes en matière de bénéfices, l’ampleur des réductions a été inhabituelle et les rapports des prochaines semaines pourraient aider à stabiliser le marché.
«Au contraire, les revenus nous rappellent comment nous en sommes arrivés là», a-t-elle déclaré. « Il est très important de se rappeler à quel point cette situation est encourageante pour l’économie actuelle. Des attentes élevées nous ont fait trébucher, mais cette baisse pourrait attirer de nombreux acheteurs simplement parce que les fondations sont solides.
Le S&P 500 a chuté de 0,1%. Le Nasdaq 100 a chuté de 0,6%. Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,6%. Une jauge Bloomberg des mégacaps « Magnificent Seven » a glissé de 1 %. L’indice Russell 2000 des petites entreprises a reculé de 0,5 %.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé d’un point de base à 4,77%. L’indice Bloomberg Dollar Spot a vacillé. La Banque d’Angleterre a vendu avec succès 750 millions de livres sterling (911 millions de dollars) de gilts malgré les récentes turbulences du marché. Le pétrole a atteint son plus haut niveau en cinq mois.
L’inflation sous-jacente aux États-Unis n’a probablement ralenti que légèrement à la fin de 2024, dans un contexte de marché du travail résilient et d’économie stable, ce qui soutient l’approche lente de la Fed en matière de nouvelles baisses de taux.
L’indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie devrait augmenter de 0,2% en décembre après quatre mois consécutifs de hausse de 0,3%, selon la projection médiane d’une enquête Bloomberg auprès d’économistes. L’IPC sous-jacent, un meilleur aperçu de l’inflation sous-jacente, devrait avoir augmenté de 3,3 % par rapport à l’année précédente, ce qui correspond aux chiffres des trois mois précédents.
“La réaction post-données a laissé les bons du Trésor survendus”, a déclaré Will Compernolle de FHN Financial. « Les prix du marché obligataire reflètent une trop grande confiance des investisseurs dans la solidité du marché du travail et des perspectives d’inflation trop pessimistes. Il n’y aura peut-être rien aujourd’hui ou demain sur le calendrier qui puisse sortir les rendements obligataires de leur dérive haussière, mais une augmentation de 0,2 % de l’IPC de base mercredi, comme le prévoit le consensus, donnerait un coup de pouce obligataire haussier au sentiment dominant du marché. .»
Le marché boursier a connu des réactions plus prononcées aux nouvelles macroéconomiques depuis fin 2024, le S&P 500 ayant oscillé d’au moins 1 % dans les deux sens au cours de 8 des 15 dernières séances de bourse depuis la dernière décision de la Fed sur les taux le 18 décembre.
Le sentiment à l’égard des actions s’explique plus que jamais par les rendements obligataires au cours des 30 dernières années, selon Michael Kantrowitz, stratège en chef des investissements chez Piper Sandler & Co. La faiblesse du marché proviendra plus probablement de taux plus élevés que d’une croissance plus lente, dit-il : une dynamique qui débutera en 2022 lors du plus grand changement de paradigme pour les actions depuis le pic de valeur par rapport à la croissance de 2007.
Une surprise belliciste des données américaines cette semaine, notamment sur l’inflation et les ventes au détail, pourrait présenter une opportunité d’achat pour les actifs à risque, selon les stratèges de HSBC. L’équipe dirigée par Max Kettner affirme que ses indicateurs de sentiment et de positionnement émettent déjà un léger signal d’achat.
« Certaines mauvaises nouvelles seraient de bonnes nouvelles en ce moment », écrivent les stratèges.
La forte baisse de l’écart de financement observée cette année suggère que le positionnement des investisseurs institutionnels sur les actions évolue à mesure que les marchés repensent la trajectoire des taux d’intérêt de la Fed, selon les stratèges de Goldman Sachs Group Inc.
L’écart de financement – une mesure de la demande d’exposition longue au moyen de dérivés sur actions tels que les swaps, les options et les contrats à terme – a chuté à environ 70 points de base contre environ 130 points de base fin décembre, ont-ils indiqué.
“D’après notre expérience, des mouvements de financement importants à court terme signifient presque toujours qu’il y a eu un changement dans les tendances de la demande de la part des investisseurs professionnels”, a écrit l’équipe dirigée par John Marshall dans une note aux clients. “Nous pensons que les fonds de pension, les gestionnaires d’actifs, les hedge funds et les CTA ont tous été des vendeurs nets au cours des dernières semaines.”
Le positionnement des fonds systématiques reste élevé dans le 90e centile et pourrait être réduit si une forte volatilité persiste, ont déclaré les stratèges de Deutsche Bank, dont Parag Thatte.
“Wall Street semble être partie à la pêche avant la saison des résultats, alors que les actions reculent par rapport aux sommets de décembre”, a déclaré Craig W. Johnson de Piper Sandler. « Malgré la détérioration de l’ampleur et du sentiment, les principales tendances haussières des principaux indices de marché restent intactes. Attendez un repli plus profond pour ajouter des positions.
Les stratèges d’UBS estiment que la corrélation entre les actions du S&P 500 pourrait augmenter si la croissance des bénéfices du secteur technologique s’affaiblit, le reste du marché connaissant déjà des dégradations.
Des stratèges tels que Gerry Fowler et Max Grinacoff réitèrent leur point de vue selon lequel « une pause dans le vent favorable de l’IA pourrait entraîner une convergence des bénéfices ».
“Bien que la trajectoire de la Fed pour réduire les taux soit plus lente en 2025 compte tenu des récentes données solides sur l’emploi et que cela ait provoqué une agitation pour les actions technologiques et les actifs à risque, notre thèse haussière pour les actions technologiques en 2025 est bien intacte et inchangée”, selon à Daniel Ives à Wedbush.
Il considère ces reculs « comme des opportunités d’achat en or pour posséder les gagnants de la révolution de l’IA, alors que davantage de dollars du budget informatique se dirigent vers cette vague technologique ».
La saison des résultats démarre à plein régime cette semaine avec les rapports du secteur financier. Des banques telles que JPMorgan Chase & Co. et Wells Fargo & Co. devraient afficher des gains continus dans les activités de banque de trading et d’investissement, ce qui a contribué à compenser la baisse des revenus nets d’intérêts causée par l’augmentation des dépôts et la faiblesse de la demande de prêts.
Les prêteurs seront également interrogés sur les perspectives pour 2025, la Réserve fédérale ayant annoncé moins de baisses de taux cette année, ce qui pourrait freiner la croissance future des bénéfices.
“Les revenus bancaires sont toujours un moyen efficace de prendre le pouls de l’économie et du consommateur, notamment en ce qui concerne l’utilisation et le remboursement du crédit”, a déclaré Michael Landsberg de Landsberg Bennett Private Wealth Management. « Les grandes banques nous donnent souvent un bon aperçu de ce que nous pouvons attendre des entreprises plus orientées vers le consommateur, qui publient leurs résultats plus tard dans la saison des résultats. Si l’utilisation des cartes de crédit augmente, cela est généralement de bon augure pour les entreprises qui vendent directement aux consommateurs.
Points forts de l’entreprise :
Les ventes d’iPhone d’Apple Inc. ont diminué d’environ 5 % à l’échelle mondiale au cours du dernier trimestre de l’année dernière, affectées par des mises à niveau décevantes et par des concurrents qui font des incursions en Chine.
La Maison Blanche a dévoilé de nouvelles limites radicales sur la vente de puces d’IA avancées par Nvidia Corp. et ses pairs, laissant l’administration Trump décider comment et s’il faut mettre en œuvre des restrictions qui se sont heurtées à une farouche opposition de l’industrie.
Tesla Inc. a dépassé l’année dernière l’une des marques de voitures haut de gamme les plus prisées d’Allemagne, même si elle a vendu moins de véhicules que prévu.
Macy’s Inc. a publié des perspectives de ventes pessimistes pour le trimestre en cours, signe que les dirigeants ont peut-être été trop optimistes quant à leurs attentes concernant une solide saison de magasinage des fêtes.
Lululemon Athletica Inc. s’attend à ce que les ventes du quatrième trimestre dépassent les attentes du marché, ce qui montre que la marque de vêtements de sport haut de gamme repousse ses nouveaux concurrents et une croissance plus lente des dépenses de consommation.
Abercrombie & Fitch Co. a relevé ses prévisions de ventes pour le quatrième trimestre en faisant état de ventes de vacances meilleures que prévu, mais cette augmentation n’a pas suffi à rassurer les investisseurs sur le fait que le détaillant pourrait maintenir le rythme de croissance rapide.
Shake Shack Inc. a annoncé des ventes au quatrième trimestre qui ont dépassé les attentes, ce qui indique que les efforts visant à accroître sa notoriété et à servir ses clients plus rapidement portent leurs fruits.
Les compagnies d’assurance maladie vendant des plans privés Medicare Advantage aux États-Unis verraient une augmentation des paiements plus importante en 2026 que l’année en cours si une proposition publiée vendredi était adoptée par la nouvelle administration Trump.
Moderna Inc. a réduit ses prévisions de ventes pour cette année alors qu’elle lutte contre la lenteur de la demande pour ses vaccins Covid et RSV.
Johnson & Johnson a accepté d’acquérir Intra-Cellular Therapies Inc., une société spécialisée dans le traitement des troubles du système nerveux central, pour environ 14,6 milliards de dollars.
Patrick Spence, PDG de Sonos Inc., quitte son poste après huit ans de service, une décision qui fait suite à une refonte bâclée de l’application qui a contrarié les clients et freiné la croissance.
Eli Lilly & Co. paiera jusqu’à 2,5 milliards de dollars en espèces pour acquérir un médicament anticancéreux que Scorpion Therapeutics Inc. teste dans le cadre d’essais précoces et intermédiaires.
MicroStrategy Inc. a acheté pour 243 millions de dollars de Bitcoin, le 10e achat hebdomadaire consécutif par l’éditeur de logiciels d’entreprise devenu proxy Bitcoin à effet de levier.
Les actions de Sage Therapeutics Inc. ont bondi après que Biogen Inc. a proposé d’acquérir le fabricant de médicaments axé sur les neurosciences pour environ 469 millions de dollars.
Événements clés cette semaine :
IPP américain, mardi
John Williams et Jeffrey Schmid de la Fed s’expriment mardi
Production industrielle de la zone euro, mercredi
Résultats de Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, Wells Fargo et BlackRock, mercredi
IPC américain, fabrication Empire, mercredi
John Williams, Tom Barkin, Austan Goolsbee et Neel Kashkari de la Fed s’exprimeront mercredi
Résultats TSMC, jeudi
La BCE publie jeudi le compte rendu de sa réunion politique de décembre
Bank of America, résultats de Morgan Stanley, jeudi
Inscriptions initiales au chômage aux États-Unis, ventes au détail, prix à l’importation, jeudi
Chine PIB, prix de l’immobilier, ventes au détail, production industrielle, vendredi
IPC de la zone euro, vendredi
Mises en chantier et production industrielle aux États-Unis, vendredi
Quelques-uns des principaux mouvements des marchés :
Actions
Le S&P 500 a chuté de 0,1% à 13h30, heure de New York
Le Nasdaq 100 a chuté de 0,6%
Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,6%
L’indice MSCI Monde a chuté de 0,3%
L’indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return a chuté de 1%
L’indice Russell 2000 a chuté de 0,5%
Devises
L’indice Bloomberg Dollar Spot a peu changé
L’euro a chuté de 0,3% à 1,0216 $
La livre sterling a chuté de 0,3% à 1,2176 $.
Le yen japonais a augmenté de 0,1% à 157,50 pour un dollar
Crypto-monnaies
Bitcoin a chuté de 2,7% à 91 763,1 $
L’éther a chuté de 8,4% à 2 989,99 $
Obligations
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé de deux points de base à 4,78%
Le rendement allemand à 10 ans a progressé de deux points de base à 2,61%
Le rendement britannique à 10 ans a progressé de cinq points de base à 4,88%
Matières premières
Le brut West Texas Intermediate a augmenté de 3,3% à 79,09 $ le baril
L’or au comptant a chuté de 1,1% à 2 660,83 $ l’once
Cette histoire a été réalisée avec l’aide de Bloomberg Automation.
–Avec l’aide de Sujata Rao, Margaryta Kirakosian, Catherine Bosley et Isabelle Lee.
